[금호석유주주의 금호석유공부하기] 5/6 미래에셋증권,이베스트증권,하나금융투자 리포트!

1. 하나금융투자 (Buy)

절대 저평가, 중국 봉쇄 해제 시 실적 개선 예상!

 

Target Price는 27만원! 2022년 석유화학섹터 내 절대 이익 규모를 기준으로 금호석유보다 높은 이익을 시현할 수 있는 업체는 LG화학이 유일하다. 다만 여타 업체 대비 시총은 절대적으로 낮은 수준이다.

 

2022년 추정 순현금 1.6조원을 기반으로 2026년까지 약 4조원의 투자를 집행해 기존 고무와 에폭시는 물론, 배터리소재/접착제 및 CNT 등 친환경 사업 강화로 저평가 탈피를 노린다. 현재는 미국/유럽향 수출로 이익을 방어 중이며, 중국 봉쇄 해제 시 실적 개선을 기대할 수 있다.

 

NBL은 바닥을 통과 중이다.  말레이 최대 고객사 Top Glove의 미국향 수출 규제 해제로 수출 판가 반등은 시작되었고 수출량 회복도 기대된다.  

 

글로벌 SBR/BR 생산의  4~7%를 담당하는 러시아의 생산 차질로 유럽 합성고무 가격은 30%급등해 반사수혜가 가능하다. 

 

EPDM은 유럽/미국 물량 축소로 당분간 호시황이 지속될 것이다. 단기적으로 NCC 가동률 축소로 원재료 BD/SM 상승 부담이 존재하나 중국 봉쇄 해제 시 원가부담도 줄어들 것이다.

 

 

 

2. 미래에셋증권

투자 의견 매수 유지! 목표가는 하향..

전반적인 시황이 빠르게 악화된 것을 반영하여 2022년 실적 전망치 하향했다. 2분기 까지는 보수적으로 접근할 필요가 있다. 정기보수와 BD 가격 상승 반영될 예정이다.

 

다만 3분기부터는 실적 개선 가능성이 높을 것으로 예상한다. 반등요인으로 NBL 스프레드가 팬데믹 지전 수준으로 회귀. 추가 감소 가능성 제한적으로 봄. EPDM/TPV의 견조한 수요 및 에너지 SMP 가격은 당분간 이어질 전망으로 본다.

 

목표주가 20만원으로 기존대비 9.1% 하향시켰다.

 

 

 

3. 이베스트증권

아직은 기다려야할 때

목표주가 17만3천원으로 하향. 투자의견 Hold 를 유지. 2022년 석유화학 기업들은 중국 수요 불확실성 확대 및 대규모 증설로 인한 업황 부진이 예상된다. 이에 2021년 대비 2022년 감익이 예상되어 저평가 매력으로 인한 주가 상승은 기대하기 어렵다고 판단한다.

 

 

4. 재무제표 요약

 

---

[참고자료] 

미래에셋증권 리서치센터,이베스트증권 리서치센터, 하나금융투자