대우건설 종목분석 3분기실적, 4분기예상실적 대우건설목표주가

대우건설 종목분석 및 목표주가

시대를 헤쳐나갈 확실한 무기를 보유

 

1. 투자의견 매수(BUY), 목표주가 6,700원으로 커버리지 개시

 

가. 목표주가 6,700원은 2023E BPS 10,580원에 타깃 PBR 0.63배 적용

 

나.타깃 PBR은 고든 성장모형에 근거하여 산출한 이론 PBR을 50% 할인.

 

과거 주가 바닥기였던 2019년~2020년 평균 PBR과 유사한 수준

 

대우건설 종목 분석

 

 

 

 

2. 수비를 단단히 하며 역습 기회 모색

 

가. 대표적인 국내 주택사업자로서 안정적인 분양 실적을 기록 중이며, 해외사 업은 거점국가(나이지리아, 베트남), 주력공종(원전, LNG) 타깃으로 추진

 

1) 국내주택 매출 비중이 ‘21년 기준 65%로 국내주택 익스포저 높은 편이나, 비주택 수주잔고가 지속적으로 상승 중이며 3Q22 기준 비주택 매출 비중 45% 달성. 주택경기가 하락하는 와중에도 성장할 수 있는 근거

 

2) 베트남THT 개발사업으로 연평균 2,500억원 내외 매출 발생. 하노이 인근 서호 지역 신도시 조성사업. 인도기준 매출인식 및 토지매각 등으로 인해 분기 변동성은 있으나 성장성∙수익성 측면에서 뛰어난 사업성 보유

 

3) 원자력 사업 전분야에 걸친 포트폴리오 보유. 원자력 시장 확대 수혜기업

 

4) 차입금 관리 바탕으로 양호한 재무건전성 시현, 신용등급도 지속 상승 중

 

3. 중요한 것은 꺾이지 않는 실적

 

가. 3Q22 매출액 2조 5,205억원(+20.0% yoy), 영업이익 2,055억원(+83.0% yoy), 영업이익률 8.2%(+2.9%p yoy) 기록. 컨센서스 상회

 

나. 전년동기 낮은 기저 효과와 더불어, 매출비중이 큰 주택부문 이익률이 전분기 대비 개선되었고,

공사손실충당금 일회성 환입(토목 200억원, 플랜 트 100억원)이 더해지며 큰 폭의 이익 증가 실현 

 

다. 2023년 실적은 매출액 10조 4,792억원, 영업이익 7,280억원 전망. ‘20~‘22 분양물량 바탕으로 외형성장 지속.

미착공 PF잔액 9,496억원 대비 현금성자산 2.2조원 보유. 충분한 유동성, 양호한 사업지 감안하면 PF우발채무 관련 위험은 충분히 관리 가능

 

 

[출처] 대신증권