카카오뱅크 종목분석 목표주가 반등시점 4분기실적예상!

카카오뱅크 목표주가 레포트 Top-line 개선 폭은 시중은행을 계속 큰폭 상회할 전망

 

 

2023년 대출성장률 20%대로 상승! 성장률 둔화 우려 완화 예상!

 

소제목 투자의견 매수를 유지하고,

목표주가를 30,000원으로 상향.

목표가 상향 배경은 성장률 회복 기대를 반영했기 때문.

카카오뱅크의 2022년 대출성장률은 10% 내외에 그칠 것으로 예상 되는데

2023년에는 다시 20%대로 상승 전망. 대출성장률 개선의 동력은 주택담보대출이다.

취급지역을 전국으로 넓히고,

대상 자도 1주택자로 확대하면서 시장 환경 악화에도 불구하고

매월 신규취급액이 증가하고 있는데(10~11월 5,000억원 순증 추 정)

업계 최저 금리와 중도상환수수료 면제, 편리성 등을 무기로

2023년에는 3조원 이상 잔액 증가 예상.

 

꾸준한 성장세를 보이고 있는 전월세대출도 2023년 중 3조원 가까이 늘어날 수 있을 것으로 추정한다!

중저신용자 목표비율 충족을 위해 중저신용 자대출은 계속 증가하겠지만

리스크 관리를 위해서라도 그 외 신용대출은 감소세가 지속될 듯 하다.

여기에 신규 출시한 개인사업 자 뱅킹서비스와 내년 상반기 중 도입될 대환대출플랫폼은 플러스알파 요인.

성장률 둔화에 대한 우려는 다소 완화될 전망!!

 

 

 

 

카카오뱅크 목표주가 및 종목분석

 

2023년 NIM 개선 폭은 20bp 이상 기대.

 

시중은행 상회 전망 소제목 3분기 중 27bp나 개선되었던 NIM은 4분기에도

시중은행보다 큰폭 상승 예상!!

낮은 예대율로 인해 시중은행들과 달리 금리 경쟁을 통한 조달 확보의 필요성이 적었기 때문인데

최근 수신 금리 인상 자제 권고가 내려지면서 금리 경쟁에 뛰어들 이유가 더욱 적어졌습니다.

 

Re-pricing 주기가 짧은 신용대출 위주의 포 트폴리오 및 중금리대출 취급 확대,

모임통장 비중 증가에 따 른 저원가성예금 방어력 등을 감안하면

4분기 중 15bp 이상의 NIM 개선이 예상되고,

2023년에도 연간 NIM 상승 폭은 20bp를 상회해 시중은행들의 개선 폭을 크게 뛰어넘을 듯 하다.

 

 

 

Top-line 개선 모멘텀 지속 예상.

 

플랫폼 가치도 부각될 여지 소제목 높은 대출성장률과 NIM 상승으로

2023년에도 순이자이익은 25% 이상 확대 예상.

MTS, 펀드매매, 광고 등의 신규 서비스 출시에도

현 시장 환경상 플랫폼 수익은 의미있는 증가세가 다소 어려울 수 있지만

top-line 개선 모멘텀은 크게 부각될 수 있을 전망.

현 PBR 2.2배로 전통은행과 비교한 밸루에이션으로는 여전히 부담스러운 수준이지만

성장률 둔화 우려 완화가 예상되는데다 대환대출플랫폼 도입 등을 계기로

플랫폼 가치가 재부각될 수 있다는 점 등은 긍정적 요인으로 작용 가능할 듯 하다.

 

 

[출처] 하나투자증권