[두산퓨얼셀] 두산퓨얼셀 종목분석 8월1일! 두산퓨얼셀목표주가 두산퓨얼셀비전 두산퓨얼셀투자의견! 하나투자증권종목분석

두산퓨얼셀 2분기 실적과 하반기 시장은 어떨지! 향후 구체화된 시장 제도 확인 필요!

 

목표주가 50,000원, 투자의견 매수 유지

 

두산퓨얼셀 목표주가 50,000원, 투자의견 매수를 유지.

 

2분기 실적은 컨센서스에 부합함!

 

연료전지 제품 Mix가 개선되었고 일회성 비용이 감소하면서 전분기대비 실적이 개선되었다.

 

2분기에 국내 수주가 재개되었고 중국향 수주가 추가로 이뤄지며 잔고는 증가하는 흐름에 있어 긍정적!

 

상반기까지 수주 흐름은 다소 부진하지만 2022년 연간 목표 240MW는 유지 중!

 

수소법 개정으로 CHPS 도입이 확실시되었고

 

국내 연료전지 시장 규모를 어느 정도로 제시 하는지에 따라 향후 실적이 결정될 전망.

 

2022년 실적 기준 PER 117.1배, PBR 5.0배다.

 

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2Q22 영업이익 8억원(YoY -22.7%)으로 컨센서스 부합

 

2분기 매출액은 741억원으로 전년대비 33.4% 증가.

 

기 수주물량이 매출로 이어지며 성장이 나타났다.

 

2021년 대형 수주 물량은 하반기에 본격적으로 실적에 반영될 전망.

 

영업이익은 8억원으로 전년대비 22.7% 감소했다. 전년대비 외형 성장이 나타났지만

 

이익률이 하락한 것은 제품과 상품 매출 Mix 차이 때문으로 보인다.

 

작년 하반기 수주물량이 매출로 인식되는 하반기부터는 외형과 마진이 회복될 전망이다.

 

상반기까지 다소 부진했던 실적을 감안하면 연간 매출 및 이익 가이던스는 충족이 쉽지 않지만

 

하반기에 연료전지 제도 확정 이후 실제 수주 흐름과 그에 따른 2023년 이후 전망에

 

관심을 가지는 것이 더 중요하다고 판단된다.

 

신사업 확장 긍정적. 구체화된 국내 정책 확인 필요

 

Tri-gen, 육상 모빌리티뿐만 아니라 선박용 연료전지까지

 

시장을 확장 진출하려는 시도가 확인되고 있다.

 

비록 현재는 주된 수소 조달 방식이 LNG 기반 그레이수소라는 한계점과

 

높은 Capex에 대한 부담이 존재하나

 

수소 밸류체인이 확대 되고 온실가스배출권 규제가 강화된다면

 

주요 어플리케이션 으로서 기능이 가능.

 

지금은 연내 공개될 CHPS 제도가 어느 정도로 국내 시장을 형성할 지에 집중할 필요가 있다!

 

[출처] 하나투자증권