대덕전자 종목분석,주가전망,목표주가,수익성,실적,3분기영업이익! 대덕전자/대덕전자우

대덕전자 종목 분석! 변함없는 수익성!

 

 

1. 3분기 영업이익 대폭 성장, 4분기 전방 재고 조정 영향 불가피

 

가. 3Q 매출액은 3,714억원(+8.3% QoQ), 영업이익은 775억원(+25.3% QoQ)으로

 

시장추정치 대비 각각 +3.4%/+15%를 상회했다.

 

(1) 메모리향은 1,883억원(+13.4% QoQ)으로 모바일/PC 수요는 둔화되었으나 서버향은 견조.

 

(2) FCBGA의 램프 업 진행으로 전반적으로 수익성은 개선.

 

나. 4Q22 매출액은 3,304억원(-11% QoQ), 영업이익은 606억원(-21.8% QoQ)을 예상한다.

 

(1) 메모리향 PC와 모바일 수요는 둔화 추세다. 전방 재고 조정으로 Q 하락과 B.ASP 둔화는 불가피하겠다.

 

(2) FCBGA 예상 실적은 1,037억원(+18.1% QoQ)이다. 통신 시장 내 대용량화 진행으 로 네트워크향 및 전장향 수요 견조로 FCBGA의 성장 기조는 지속될 전망이다.

 

대덕전자 종목분석

 

 

 

 

2. 2023년 비메모리 비중 증가 및 신규 어플리케이션 기대

 

가.  비메모리 비중이 확대된다(‘22년 42% -> ‘23년 51%).

 

FCBGA 3차 램프업의 완 료 시점은 1Q23으로 예상.

 

신규 공장의 예상 매출액은 분기 1,000억원 이상!

 

이에 따라 ‘23년 FCBGA 예상 매출액은 4,485억원(+53% YoY)으로 추산된다.

 

메모리향 감소로 이익 둔화 우려가 있으나 고부가 제품의 매출 기여가 확대되며 이를 상쇄할 전망이다.

 

나. 신규 어플리케이션을 통한 외형성장이 기대.

 

글로벌 OSAT와의 협업을 통해 HPC(서버급) 제품을 준비 중.

 

신규 매출액 규모는 추 정하기 어려우나 ‘23년 하반기 실적에 반영될 가능성이 높음!

 

또한 서버향 매출 발 생은 신규 투자로 이어질 수 있으므로 동사의 추가적인 모멘텀을 염두!!

 

 

3. FCBGA 성장성 지속과 수익성 안정화

 

글로벌 동종업계의 벨류에이션 지표 하락을 반영해 목표주가를 36,000원으로 조정.

(글로벌 Peer 평균 PER 8.6배 반영).

 

전방 수요 둔화는 우려 요인이나 고부가 위주 의 사업구조 재편으로 수익성은 안정화되고 있다.

 

또한 신규 매출 확대 가능성 및 추 후 DDR5 전환에 따른 패키지 기판의 수혜는 변함없는 동사의 투자 포인트!

 

 

 

 

 

 

[출처] DS투자증권